Les marchés des changes sont-ils complaisants face aux tarifs douaniers ?

🌍 Les marchés des devises prennent-ils à la légère la menace des tarifs douaniers ?

Alors que l’échéance approche pour de potentielles nouvelles barrières douanières imposées par les États-Unis, une question se pose : les marchés des changes ne seraient-ils pas un peu trop sereins face à ce risque ? C’est en tout cas ce que laisse entendre une récente note de Bank of America Securities, qui observe un regain d’intérêt pour le dollar américain ces derniers jours.

💸 Tarifs douaniers : entre attentes et surprises

Selon la banque, les opérateurs semblent déjà avoir intégré l'idée de certains droits de douane ciblés. Mais attention : une application plus large et généralisée pourrait provoquer une onde de choc, surprenant les marchés et réveillant la volatilité. Même si des taxes à l'importation pourraient, sur le long terme, freiner la croissance économique des États-Unis, le billet vert pourrait néanmoins tirer son épingle du jeu à court terme, soutenu par une poussée de l’aversion au risque mondiale.

En revanche, dans un scénario plus doux — avec des mesures tarifaires modérées ou des discussions commerciales jugées productives — le dollar pourrait céder du terrain, estiment les analystes.

🎯 Stratégie tactique : viser l’EUR/GBP

Pour se prémunir contre l’incertitude tout en profitant d’un certain immobilisme sur le marché, Bank of America a choisi de shorter l’EUR/GBP cette semaine. Pourquoi ? Parce que selon eux, l’Union européenne serait plus vulnérable à une escalade tarifaire américaine que le Royaume-Uni. De plus, la livre sterling bénéficie traditionnellement d’une certaine vigueur saisonnière en avril, ce qui renforce cette position.

🔍 Un impact complexe sur le forex

Il serait simpliste de croire que l’effet des droits de douane sur les devises est mécanique. Théoriquement, taxer les importations d’un pays donné pourrait renforcer le dollar, en réduisant la demande pour ses produits. Mais en réalité, les mesures de rétorsion, les déséquilibres commerciaux bilatéraux et les sensibilités économiques rendent l'équation bien plus nuancée.

Et dans ce contexte particulier — où les États-Unis s'opposeraient potentiellement au reste du monde — l’effet net pourrait en réalité nuire au dollar. Car bien que première puissance économique, les États-Unis ne représentent qu’environ 25 % du PIB mondial. Une confrontation commerciale élargie pourrait donc finir par isoler l’économie américaine, au détriment de sa devise.

📉 Des conséquences à long terme peu encourageantes

Enfin, la banque prévient que le protectionnisme pourrait freiner l’économie américaine sur la durée, et ainsi miner les fondamentaux du dollar. Un renversement de tendance pourrait donc se produire au fil des mois, si les tensions commerciales s’installent.

👉 En résumé, les marchés semblent pour l’instant tranquilles, mais cette accalmie pourrait n’être qu’un calme avant la tempête. Entre arbitrages tactiques et incertitudes macroéconomiques, le marché des devises est en équilibre instable. Reste à savoir si les traders sont prêts à encaisser une surprise douanière de grande ampleur...