La volatilité des devises sous le second mandat de Trump : un écho au passé ?
Lors du premier mandat de Donald Trump, les marchés des changes avaient été témoins d'importantes fluctuations, souvent alimentées par les décisions imprévisibles et les annonces contradictoires de l'administration américaine. Avec son retour à la Maison-Blanche, ce schéma semble bien parti pour se répéter, selon une analyse récente de Capital Economics.
Le dollar américain a connu une chute marquée cette semaine, principalement en raison de rumeurs suggérant que les nouveaux décrets présidentiels ne comprendraient pas d'augmentation immédiate des tarifs douaniers. Pourtant, ce même dollar s'est rapidement redressé après que Trump a laissé entendre qu'il envisageait d'instaurer des droits de douane de 25 % sur les importations en provenance de Chine et du Mexique dès février.
Un scénario familier pour les marchés
Les analystes de Capital Economics notent que ce cycle de rumeurs et de contre-annonces rappelle les turbulences de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en 2018-2019. Cette dynamique, selon eux, est susceptible de générer des épisodes fréquents de volatilité sur les devises, avec des hausses et des baisses soudaines alimentées par l'incertitude politique.
« L'incertitude autour des intentions de Trump continuera probablement à peser sur les marchés des changes, tout comme elle l'a fait lors de son premier mandat », indiquent-ils.
Un positionnement risqué sur le dollar
Les données actuelles montrent que les investisseurs ont massivement parié sur la hausse du dollar. Une telle exposition pourrait cependant se retourner contre eux si des nouvelles négatives venaient à émerger, qu'il s'agisse de tensions commerciales accrues ou de décisions politiques imprévues.
Toutefois, il serait simpliste d'attribuer la récente vigueur du billet vert uniquement aux perspectives tarifaires. Le renforcement du dollar repose avant tout sur la reprise économique américaine. Des données économiques solides, contrastant avec les difficultés persistantes en Europe et en Chine, ont soutenu les différentiels de taux d'intérêt en faveur des États-Unis.
À quoi s’attendre pour la suite ?
Capital Economics reste convaincu que des droits de douane significatifs seront imposés à la Chine dans le courant de l'année. Cette hypothèse laisse entrevoir une pression accrue sur le renminbi, qui pourrait figurer parmi les devises les moins performantes en 2025.
En conclusion, les investisseurs devront naviguer dans un climat marqué par une forte incertitude et des signaux politiques changeants. Si le second mandat de Trump suit les traces du premier, les marchés des changes devront s'adapter à une volatilité persistante, reflétant à la fois les dynamiques économiques globales et les décisions politiques américaines imprévisibles.
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